國(guó)際油價(jià)正在經(jīng)歷著歷史罕見(jiàn)的波動(dòng)。4月份的紐約原油出現(xiàn)了罕見(jiàn)的“負(fù)油價(jià)”，5月份則經(jīng)歷史上最大月度漲幅85%。面對(duì)劇烈市場(chǎng)波動(dòng)，化工企業(yè)紛紛改變經(jīng)營(yíng)策略，探索風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。

6月18日，大商所與中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)共同主辦的“2020中國(guó)化工產(chǎn)業(yè)(期貨)大會(huì)”上，與會(huì)專家對(duì)于今年下半年行業(yè)不確定和企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的訴求大大增加。

數(shù)據(jù)顯示，今年2至5月，大商所化工品種法人客戶成交量較上年同期增長(zhǎng)217.6%、持倉(cāng)量增長(zhǎng)43.05%。這顯示，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)激增的關(guān)鍵時(shí)期，更多化工企業(yè)進(jìn)入期貨市場(chǎng)“避風(fēng)港”，積極利用期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前，我國(guó)化工期貨已發(fā)展成為全球交易最活躍、最有特色的化工板塊。下一步，大商所將確保LLDPE、PVC、PP期權(quán)平穩(wěn)上市，研究開(kāi)發(fā)純苯、LDPE等新品種。同時(shí)，鑒于我國(guó)化工品大量進(jìn)口、國(guó)際化屬性強(qiáng)的特點(diǎn)，相關(guān)能化期貨品種將引入境外投資者，支持和鼓勵(lì)更多合格的境外投資者參與國(guó)內(nèi)商品期貨交易。

疫情之下油市波動(dòng)性明顯增強(qiáng)，中國(guó)成為油價(jià)反彈的關(guān)鍵動(dòng)力

“全球石油需求出現(xiàn)快速?gòu)?fù)蘇，中國(guó)是復(fù)蘇增長(zhǎng)的最大動(dòng)力。”中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院石油市場(chǎng)所所長(zhǎng)戴家權(quán)表示，在全球疫情最嚴(yán)重的4月份，全球石油需求同比下降2500萬(wàn)桶，而5月份環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到450萬(wàn)桶，6月份環(huán)比情況會(huì)進(jìn)一步改善。“我們預(yù)計(jì)三季度全球石油市場(chǎng)又會(huì)重新回歸供需基本平衡，甚至如果極端一點(diǎn)情況，會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。因?yàn)槿径仁托枨蟓h(huán)比大幅提高，至少應(yīng)該在每天1500萬(wàn)桶水平以上?！?/span>

中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)規(guī)劃院石化處副處長(zhǎng)趙文明表示，從化工品類上看，中國(guó)是全球最大的聚烯烴的進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口總量保持了較快的增長(zhǎng)速度，而且主要是來(lái)自于聚乙烯的驅(qū)動(dòng)。因?yàn)橄掠嗡芰现破?、服裝制品是中國(guó)商品出口非常重要的一個(gè)品類，也是拉動(dòng)國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)品需求非常重要的動(dòng)力。

“疫情帶來(lái)的油價(jià)波動(dòng)明顯增強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)凸顯?！毙虐l(fā)集團(tuán)有限公司銷售部總經(jīng)理倪永紅說(shuō)，低油價(jià)導(dǎo)致乙烯法成本優(yōu)勢(shì)凸現(xiàn)。2020年國(guó)際油價(jià)大幅下跌之后，對(duì)今年的乙烯法產(chǎn)生較大的影響，在原油價(jià)格低于50美元/桶后，乙烯法企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)將體現(xiàn)的尤為明顯，3-4月份的原油價(jià)格低于30美元，使得乙烯法的成本大幅度下降。

受海外低價(jià)貨源沖擊，國(guó)內(nèi)聚氯乙烯(PVC)供求面帶來(lái)極大影響，一季度出現(xiàn)大幅度下降，由年初6800元的市場(chǎng)價(jià)格最低跌至5000元?！盎ば袠I(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)快速下降，虧損面加大，今年虧損面達(dá)到約30%。”中國(guó)氯堿工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)張培超表示。

法人客戶成交量激增2倍多，更多化工企業(yè)進(jìn)入期貨市場(chǎng)“避風(fēng)港”

在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)激增的關(guān)鍵時(shí)期，期貨市場(chǎng)“避風(fēng)港”的作用凸顯。產(chǎn)業(yè)客戶積極利用期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。今年2至5月，大商所化工品種法人客戶成交量較上年同期增長(zhǎng)217.6%、持倉(cāng)量增長(zhǎng)43.05%。

“自從大商所塑料品種期貨上市以來(lái)，國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品的金融工具越來(lái)越豐富，在整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈上可操作避險(xiǎn)手段更多了?！敝袊?guó)神華煤制油化工有限公司銷售分公司副總經(jīng)理王昭君說(shuō)。自2007年首個(gè)工業(yè)品種——線型低密度聚乙烯期貨上市以來(lái)，大商所陸續(xù)上市了聚氯乙烯、聚丙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油氣期貨，實(shí)現(xiàn)了固體、液體、氣體石化產(chǎn)業(yè)鏈品種的全覆蓋。

目前，我國(guó)化工期貨已發(fā)展成為全球交易最活躍、最有特色的化工板塊，大商所長(zhǎng)期保持著全球最大的塑料期貨市場(chǎng)地位。7月6日，大商所還將開(kāi)展聚丙烯、聚氯乙烯和線型低密度聚乙烯三個(gè)化工品種期權(quán)交易，為化工產(chǎn)業(yè)構(gòu)建更加完整的風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系。

與此同時(shí)，參與能化期貨交易的法人客戶數(shù)增長(zhǎng)迅速。2019年，大商所能化產(chǎn)業(yè)法人客戶數(shù)已超過(guò)7000家，PVC、乙二醇等品種法人客戶持倉(cāng)占比超過(guò)50%。此外，液化石油氣期貨自今年3月上市以來(lái)，在疫情蔓延和原油價(jià)格大幅波動(dòng)期間，法人日均成交量達(dá)15.88萬(wàn)手，日均持倉(cāng)量達(dá)4.22萬(wàn)手，市場(chǎng)功能初步顯現(xiàn)。

市場(chǎng)規(guī)模上，大商所塑料、液體化工、氣體能源三大能化板塊協(xié)同發(fā)展。2019年，大商所能化類品種單邊總成交量2.72億手，其中塑料類期貨成交量占比70%，液體化工類占比30%。日均總持倉(cāng)量約133萬(wàn)手，較2018年明顯提升；塑料類期貨占比76%，液體化工類占比24%。實(shí)物交割方面，大商所能化期貨交割業(yè)務(wù)順暢有序，2007至2019年累計(jì)交割187.9萬(wàn)噸，交割率不超過(guò)0.5%，LLDPE、PVC、PP交割量及交割率均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

北京四聯(lián)創(chuàng)業(yè)化工集團(tuán)有限公司總裁廖承濤表示，今年產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)，期貨成為對(duì)沖的一個(gè)核心手段，國(guó)內(nèi)外壓力巨大，我們公司很多時(shí)候都和期貨價(jià)格進(jìn)行捆綁銷售，尤其是4月份的時(shí)候，內(nèi)外價(jià)差非常大，使用交易所基差交易等方式來(lái)平倉(cāng)，有效化解線下交易風(fēng)險(xiǎn)。

更多化工新品種或?qū)⑸鲜?/span>

大商所黨委書(shū)記、理事長(zhǎng)冉華表示，大商所將緊密結(jié)合石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新情況、新問(wèn)題，在完善衍生產(chǎn)品體系、提升市場(chǎng)運(yùn)行效率、優(yōu)化市場(chǎng)服務(wù)等方面持續(xù)發(fā)力，努力為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和石化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

冉華表示，站在我國(guó)石化行業(yè)破危局、育新機(jī)的重要時(shí)點(diǎn)，大商所將緊密結(jié)合我國(guó)石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新情況、新問(wèn)題，提供更高質(zhì)量的服務(wù)。

一是不斷完善衍生產(chǎn)品體系。力爭(zhēng)盡早上市集裝箱運(yùn)力等期貨品種，推動(dòng)乙醇等期貨品種上市立項(xiàng)，開(kāi)展電力、純苯、低密度聚乙烯等儲(chǔ)備品種的可行性研究，統(tǒng)籌整合互換、基差、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單等場(chǎng)外業(yè)務(wù)，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更加豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

二是不斷提升市場(chǎng)運(yùn)行效率。完善聚氯乙烯等現(xiàn)有品種合約規(guī)則；持續(xù)優(yōu)化做市商制度，增強(qiáng)活躍合約連續(xù)性；加強(qiáng)交割倉(cāng)庫(kù)管理，提升交割管理規(guī)范化、公開(kāi)化、信息化水平，推動(dòng)苯乙烯等品種交割智能監(jiān)管建設(shè)。

三是持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)服務(wù)。強(qiáng)化期貨期權(quán)、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外、境內(nèi)境外市場(chǎng)工作“一盤(pán)棋”理念，構(gòu)建統(tǒng)一的市場(chǎng)服務(wù)體系；深入推進(jìn)“大商所企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”試點(diǎn)，加大對(duì)湖北疫區(qū)和中小企業(yè)的支持力度，探索形成可復(fù)制推廣的典型經(jīng)驗(yàn)。

此外，大連商品交易所工業(yè)品事業(yè)部副總監(jiān)王淑梅介紹，下一步大商所將確保LLDPE、PVC、PP期權(quán)平穩(wěn)上市，研究開(kāi)發(fā)純苯、LDPE等新品種。同時(shí)，鑒于我國(guó)化工品大量進(jìn)口、國(guó)際化屬性強(qiáng)的特點(diǎn)，大商所將充分借鑒鐵礦石、原油等國(guó)際化方案，推動(dòng)相關(guān)能化期貨引入境外投資者，支持和鼓勵(lì)更多合格的境外投資者參與國(guó)內(nèi)商品期貨交易。

“下一步，我們將加強(qiáng)市場(chǎng)建設(shè)，不斷完善合約和制度，促進(jìn)期現(xiàn)融合?！蓖跏缑繁硎?，交割方式上，研究將鐵礦石品種的貿(mào)易商廠庫(kù)制度移植到能化品種，研究納入第一批貿(mào)易商廠庫(kù)試點(diǎn)，繼續(xù)完善交割方式，讓期現(xiàn)交割順暢。合約連續(xù)上，希望產(chǎn)業(yè)客戶共同參與和支持，與交易所一起推動(dòng)近月合約連續(xù)。交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)上，計(jì)劃根據(jù)新國(guó)標(biāo)對(duì)PVC期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。